麦克尔（ěr）‧普（pǔ）里斯（sī）(Michael Price) ——价值型基金传奇人物

       麦（mài）克尔‧普里斯（sī）是（shì）美国价（jià）值型基金经（jīng）理人（rén）中的传奇人（rén）物。美国《纽（niǔ）约时报》（2006年）评（píng）出的全（quán）球十大顶尖基金经理（lǐ）人之（zhī）一。1975年加入（rù）海涅证券（quàn）后成为（wéi）共同股份基金(Mutual Shares Fund)的基金经理人，所管理的四支（zhī）基金20年（nián）间成（chéng）长了2600倍，其中旗舰基金－共（gòng）同股份基金在20年间（jiān）平均（jun1）年（nián）报（bào）酬率（lǜ）达20%，比（bǐ）同（tóng）时期（qī）S&P500指数的表现高出5个百分（fèn）点，并（bìng）超越美国（guó）成长型基金及（jí）收（shōu）益型（xíng）基金表现的平均值达（dá）7个百分（fèn）点。

       麦克（kè）尔‧普（pǔ）里斯以价值（zhí）投（tóu）资著称，尤其喜爱复杂的（de）交（jiāo）易（yì），如并购、合（hé）并、破产、清（qīng）算等可（kě）以（yǐ）利用（yòng）超低价买进被市场严（yán）重低（dī）估的（de）资产，参与的并购案不计其数（shù），有（yǒu）许多是投资史上（shàng）知名的（de）大事，如西（xī）尔斯、柯达、梅西百货及大（dà）通银行和华友银行的合并等。

投资法则（zé）

麦克尔‧普（pǔ）里斯（sī）是典型的价值（zhí）投资（zī）者，他认为只（zhī）要做（zuò）对下（xià）列（liè）三件事，价值投（tóu）资（zī）即可成功：

1.股价低于资产价值

2.公司经营阶层（céng）持股越高越好

3.干净的资产负债表（biǎo），负债（zhài）愈少愈好（hǎo）

      选股标准:股价小于每股净（jìng）值;董监事持股比例大（dà）于市场平（píng）均值（zhí）;负债（zhài）比例低于（yú）市场平均值，且（qiě）负（fù）债比例低于20% (20%为（wéi）可自由（yóu）更动标准)。

使（shǐ）用（yòng）限（xiàn）制:由于本方法使用（yòng）市场平均值做为筛选标准，建议在样本（běn）选取（qǔ）上，以所（suǒ）有个股为（wéi）样本，并请注意：大部份（fèn）高科技股可能无法符合此方（fāng）法（fǎ）的标准，(麦克尔‧普里斯自承其无法评（píng）估高科（kē）技（jì）股的价值)，而（ér）在选股程（chéng）序完成后，自行评估选（xuǎn）股（gǔ）结果公（gōng）司之隐藏资产价（jià）值，以分辨出个（gè）股（gǔ）之间价值（zhí）的差（chà）异（yì），因为此部份的价（jià）值无法以客观量（liàng）化的数据显示。

麦克尔（ěr）普里斯选股（gǔ）原则

投（tóu）资模式指标	指标判断标准（zhǔn）	指标采取年（nián）限
低（dī）估值成长股	BP>股价（jià）	连续（xù）8年
资产（chǎn）负债率	小于15%	连（lián）续10年（nián）

马克·墨比尔斯（sī）（Mark Mobius） —— 新兴市场投资教（jiāo）父

       马克·墨比尔斯研究（jiū）新兴市场（chǎng）的（de）股票（piào）已经有三十年的经验。1997年、1998年连续被路（lù）透社选为（wéi）"年度最佳全球基金经理"。1998年（nián）、1999年连续被美国Money杂志（zhì）选为"全球十大投（tóu）资大师"之一，被《华尔街日报》誉为"新兴市场（chǎng）教父"。其研究团队被英国"国（guó）际（jì）财富（fù）管理"基金杂志评选为"2001年（nián）最佳新（xīn）兴市场（chǎng）股票研究团队"。马克·莫比（bǐ）尔斯管（guǎn）理的邓普顿新兴市场基金长期以来拥有（yǒu）出色（sè）的投资（zī）业绩。

       著有《获利（lì）护照-通往海外投资致富之道》

投资法则

法则一：当每个人都想（xiǎng）进场时，就是出场时（shí）点；当（dāng）每个（gè）人都急着出场时，就是（shì）进场时点。

马（mǎ）克·墨比尔斯认为最好的（de）出（chū）场方（fāng）式就是—在股市高（gāo）档（dàng）时（shí），慢（màn）慢（màn）地、逐步地分批赎回。不要等市场下跌时才恐慌性抛（pāo）售。另一方面，当每（měi）个人都想出场（chǎng）时（shí），就是进场时机，因（yīn）为在恐慌性（xìng）抛售下（xià），具有投（tóu）资（zī）价值的股票，可能出现被低估的价格。

法则二:你最（zuì）好的保护就是分散投资。

投资应（yīng）该是无国界的，只要是（shì）具有（yǒu）获利（lì）潜力的公司（sī），都应该列入自己（jǐ）的投资组合当中（zhōng），如此（cǐ）才（cái）能够（gòu）达到分散单一股票或（huò）是单（dān）一（yī）国家（jiā）的景气循环风险（xiǎn），分（fèn）散投资（zī）体质佳的股票，便是最好的保护（hù）。

法则三（sān）:经（jīng）营团队（duì）的素质（zhì），是选股投（tóu）资的（de）最高标准。

马（mǎ）克·墨（mò）比尔斯认为，人的因素-经营团（tuán）队（duì）的素质（zhì），决定（dìng）了该上市公（gōng）司未来（lái）成长获利（lì）空间，而在分析经营团队时（shí），深入的拜访，了（le）解经营团队的经营理念、营运目标、甚至于人格特质，以及各产业（yè）的挑战，是几项重（chóng）要的观察因素。

法则（zé）四（sì）：用（yòng）FELT选择（zé）股票或股市（shì）投资。

所（suǒ）谓FELT就（jiù）是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何股票投（tóu）资任何股票或股（gǔ）市之前，都应该（gāi）审视-股价是否合（hé）理(Fair)，股市是（shì）否（fǒu）是有效率交易 (Efficient)，此股票是（shì）否（fǒu）具有（yǒu）流动性(Liquid)，该上市公司财务报（bào）表是否透明(Transparent)。

法则（zé）五：下跌的市场（chǎng）终究会回升，如果你有耐心，就不需要（yào）恐慌。

马克·墨比尔斯发（fā）现如（rú）果能将投资（zī）眼光放（fàng）长，“风（fēng）险的最终价（jià）值”--承担风险通常能有（yǒu）不（bú）错的（de）回报。

法则（zé）六（liù）：以（yǐ）资产净（jìng）值（NAV）判断是否值（zhí）得投资（zī）。

在（zài）考量一（yī）个（gè）投资标的（de）是否（fǒu）值得投资时，可以该投资标的（de）之总资产价值（zhí）减去总负债所得的净值（zhí），除以发行在外的股数；如果此一（yī）数值（zhí）高于当前股价，则表示该投资标的低（dī）估（undervalued），股价具（jù）有上扬潜力，是一值得考虑之标的物；反之则（zé）否。

法则七:选择投资标的时（shí），如（rú）果（guǒ）只靠（kào）技术（shù）分析等的投资（zī）方法（fǎ）往往会误判情势（shì），必（bì）须辅以实际的田野（yě）调查。

如果只靠（kào）技术分析等的投资方法可能无法掌（zhǎng）握全盘局势，必须透过实（shí）际的（de）调查访问才能迅速（sù）因应变局。因（yīn）此，投资据点（diǎn）遍布全球重要金融市场的国际性投资（zī）集团才能（néng）有效掌握全球（qiú）金融情（qíng）势（shì）的（de）脉动。

马克墨比尔斯（sī）选（xuǎn）股原则（zé）

投资模式指标	指标判断标（biāo）准	指标采取年限（xiàn）
资（zī）产净（jìng）值策略	上一年度（dù）BPS>股价（jià）（前复权）	60个（gè）交易日（rì）
估值衡量策略	PB<1,负债（zhài）率<1,净利润同比增长率>5%;PE逆向排序；	100个交易日（rì）
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日

 

菲利普‧费雪--成长股投资（zī）策（cè）略之（zhī）父（fù）

       现代（dài）投资理（lǐ）论（lùn）的开路先锋之一，成（chéng）长股（gǔ）投资策略之父（fù），教父（fù）级（jí）的投资大师，华尔街极受尊重和推崇的投资家之一。

 费雪（xuě）毕（bì）业（yè）于斯坦福（fú）大学商学院，作为（wéi）一名一流的投资大师，异（yì）常低调,很少（shǎo）接受采（cǎi）访。

 著有《怎样选择成（chéng）长股》

投资法则

一、这（zhè）家公（gōng）司的产（chǎn）品或服（fú）务有没有充分（fèn）的市埸潜力──至（zhì）少几年内（nèi）营业额能大幅成（chéng）长。

二、管（guǎn）理阶层是（shì）否决心开发（fā）新产（chǎn）品或制程（chéng），在目前有吸引力的产品线成长潜力（lì）利（lì）用殆尽之（zhī）际，进一步提升总销售潜力。

三、和公司的（de）规（guī）模相比，这家公司的研发努力，有多大的效果？

四（sì）、公司有没有高（gāo）人一等（děng）的销售组织？

五（wǔ）、公司的利润率高不高？

六、公司做了什（shí）么事，以维（wéi）持或（huò）改（gǎi）善利润率（lǜ）？

七、公司的劳（láo）资和（hé）人事关系好不好？

八、公司的高（gāo）阶主（zhǔ）管关系很好吗？

九、公司管（guǎn）理（lǐ）阶层（céng）深（shēn）度（dù）够吗？

十、公司的（de）成（chéng）本分析和会计纪录做得好吗（ma）？

十一、是不是有其它（tā）的经营层面，尤其（qí）是本行业（yè）较为独特（tè）的地方（fāng），投资（zī）人能得到重要的线（xiàn）索，晓得一家公（gōng）司相对于竞争同业（yè），可能多突出？

十二、公（gōng）司有没（méi）有短（duǎn）期或长期的（de）盈余展望？

十三、在可预见的将来，这家公司是（shì）否会因为成长而必须发行股票，以（yǐ）取得足够资金，使（shǐ）得发行在外的（de）股（gǔ）票增（zēng）加，现（xiàn）有持股人的利益（yì）将预期的成（chéng）长而大幅受损？

十四、管理阶层是否报喜不报忧（yōu）？

十五、管理阶层的（de）诚信正直态度是否无庸置疑？

费雪（xuě）认为，股票（piào）投资，有时难（nán）免有些地方需要靠运（yùn）气（qì），但长（zhǎng）期而言，好运、倒霉会相抵，想要（yào）持续成功，必须靠技能和运用（yòng）良好的原则。

投资心得

（1） 投资目标应（yīng）该是一家成长公（gōng）司（sī），公司应当有按部就班的计划使盈利长期大幅成长，且（qiě）内在特质很难让新（xīn）加入者分享其高成长。这是费雪投（tóu）资哲学的重点。盈利的高速（sù）增长使得股价格相对而言愈来愈便宜，假如股价不上（shàng）升的话。由于股价最终（zhōng）反（fǎn）映业绩（jì）变化，因此买进成（chéng）长股（gǔ）一般（bān）而言，总（zǒng）是会获丰厚利润。

（2）集中全力（lì）购买那些失宠的（de）公（gōng）司。这是指因为市场（chǎng）走（zǒu）势或当时市（shì）场误判一家公司的真（zhēn）正价值，使得股（gǔ）票（piào）的价格远低于真正的价值，此时（shí）则应该断然买进（jìn）。

（3）抱牢股票直到公司的性质（zhì）从根本发生改变，或者公司成（chéng）长到某个地步后（hòu），成长率不再（zài）能够高于整（zhěng）体经济。

（4）追（zhuī）求资（zī）本大（dà）幅成长（zhǎng）的投（tóu）资人，应淡化股利的（de）重要性。成长型的公司，总（zǒng）是将大部分盈利投入到新的业务扩张（zhāng）中去。

（5）为了赚到（dào）厚利而投资，犯下若干错误是无法避免的（de）成（chéng）本，重要的是尽快承认（rèn）错误。学（xué）会避免重蹈覆辙。

（6）真正出色的公司数量相当少，当其股（gǔ）价（jià）偏低（dī）时，应（yīng）充分把握机（jī）会（huì），让资金集中在最有利可图的股票上。

（7）卓越的（de）普（pǔ）通股管理，一个基本要（yào）素是能够不盲从当时的金融圈（quān）主流意见，也不会只（zhī）为了反其道而行便排斥当时盛行的看法（fǎ）。在你（nǐ）的（de）判（pàn）断结（jié）果告（gào）诉（sù）你（nǐ），你是对的时候，要学会（huì）坚持。

（8）投资普通股和人（rén）类其他（tā）大部分活动领域一（yī）样，想要成功，必须努力工（gōng）作，勤（qín）奋不懈，诚信正（zhèng）直。

菲利普费雪（xuě）选股（gǔ）原（yuán）则

投（tóu）资模式指（zhǐ）标	指标判断标准	指标采取（qǔ）年（nián）限
营业收入（rù）同比增长率	营收同比增长率>20%;营收正（zhèng）向排序	连（lián）续8年
销售利润增（zēng）长（zhǎng）率	销售利（lì）润3年复合增长率为（wéi）正	连续8年
每股盈余公（gōng）积	每股盈余公（gōng）积>0.6元	连续8年（nián）
营业成（chéng）本率	营业成（chéng）本率<60%	连续8年